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大商所细解铁矿石期货交割质量标准

查看：2059 添加时间：2013-9-24 作者：大邱庄钢铁网铁哥们助手

　　9月13日，中国证监会批准大连商品交易所铁矿石期货交易。在铁矿石合约规则意见征集之际，大商所相关负责人日前在接受记者采访时表示，此次大商所本着体现为钢铁企业服务、反映市场主流矿石品质、指标体系简单清晰、兼顾行业未来发展趋势并配合国家产业政策执行的原则，参照现货贸易通行标准设置了铁矿石期货的基准交割品和质量标准。
　　这一设计既符合我国主要进口粗粉的贸易特点，也考虑了国产矿的经济利益以及内外矿供应平衡的问题，有利于保障铁矿石期货上市后平稳运行。
　　根据大商所铁矿石期货合约草案，为增强期货盘面价格指向性，大商所根据铁矿石现货贸易实际，将铁矿石期货的基准交割品定为铁品位为62%的粉矿，铁品位在60%以上的粉矿和精矿均可以替代交割，铁品位、二氧化硅、氧化铝、硫、磷含量等五个指标是主要升贴水指标，微量元素作为“限制性”指标。
　　这位负责人介绍，铁矿石用途单一，98%作为钢铁生产原材料使用;1吨生铁约需要1.6吨铁矿石;在生铁成本中占比达50%-60%。我国是全球铁矿石消费“超级大国”，占比59%;2012年，我国生产生铁6.54亿吨，折合消耗成品矿10.5亿吨，因此铁矿石价格波动对整个产业经营发展影响很大，需要根据铁矿石现货市场实际，设计出科学合理的铁矿石交割品质量标准体系，在突出现货主流品级的同时尽可能将更多的现货纳入到交割体系中来，更好地服务企业避险。
　　据了解，铁矿石经采选之后，加工成不同的物理形态进行贸易。在世界铁矿石贸易中，主要包括原矿、块矿、粉矿、精矿和球团矿等。高品位的铁矿石经过破碎之后，粒度集中在1mm-10mm的铁矿石可以作为烧结矿的原料，此类铁矿石被称为“粉矿”(也叫粗粉);铁品位低于40%的矿石，需要经过细磨、选矿达到较高品位才能使用，选矿之后的铁矿石即为“精矿”(也叫精粉)。精矿和粉矿都是生产“熟矿”(烧结矿和球团矿)的原料。在铁矿石期货设计中，矿型选择是确定交割品质量标准的基础，大商所铁矿石期货交割品首先确定为粉矿和精矿。
　　这位负责人表示，将合约交割品种确定为铁矿石粉矿和精矿，这主要考虑以下几个方面：
　　第一，粉矿和精矿是我国生产、消费、贸易的主流品种。2012年，我国生产的4.4亿吨铁矿石成品矿中有4.2亿吨为精粉，占比高达95%，进口的7.4亿吨铁矿石中粗粉量5.6亿吨，粉矿和精矿占我国铁矿石供给总量的83%。
　　第二，粉矿是我国企业敞口风险中最大的品种。粗粉在进口铁矿石中占据主流，而进口铁矿石价格、库存风险体现在两个方面，一是长途海运，我国主流铁矿石进口来源国到我国的海运时间短则半个月，长则40天;二是庞大库存，我国港口铁矿石平均库存量已从2007年的4460万吨增长到2012年9400万吨，按2011年较低的价格波动率计算，每月我国港口铁矿石库存贬值风险也在30多亿元。
　　第三，粉矿的价格代表性好。目前全球铁矿石指数定价体系下，指数机构都是采集并公布的我国北方港口到岸进口粉矿的价格;国际市场铁矿石相关衍生品也都是采用粉矿作为基准进行产品设计的。
　　第四，粉矿和精矿的贸易流向清晰，交割地点设置简单。国产精粉集中于环渤海地区，并在区域内消费;环渤海地区也是进口粗粉的主要区域，区域内青岛、日照、天津、连云港等港口已成为粗粉贸易集散点和物流枢纽。
　　第五，指标体系简单，品质依赖度低。相对于炉料形态的烧结矿、球团矿和块矿而言，无论精粉还是粗粉，质量评价体系都较为简单，并且，由于两者都需要混合之后才能生产烧结矿或者球团矿，因此，钢厂对单种粉矿或精矿的品质依赖性不强。
　　作为衡量矿石品质价值最重要的指标，铁品位是设计铁矿石期货标准品最核心的因素。大商所相关负责人表示，经过深入研究和多方论证，大商所将铁矿石期货交割标准品的铁品位定于62%。在综合考虑现货市场实际情况和金融衍生品特性的基础上，确定品位在60%以上的粉矿和精矿均可进行交割，其中，60%品位<62%，每降低0.1%品位，贴水1.5元/吨;62%<品位65%，每升高0.1%品位，升水1.0元/吨;品位>65%，以品位65%计价。
　　这样的设计，一是体现为钢铁企业避险服务的原则，目前国内外铁矿石各类指数以及国际铁矿石相关衍生品标的都是以品位62%的粉矿作为基准，62%品位已经实质上成为铁矿石现货市场的价格风向标，定位62%可以促进企业套期保值效果、充分发挥期货控制风险的功能;二是品位62%的粉矿代表了铁矿石供应的主流品质，同时，该品位与进口矿品位分布特点最为契合;三是指标体系简单清晰，适应买方需求，有利于稳定钢厂预期、促进钢铁企业积极参与期货市场;四是兼顾行业未来发展趋势，配合国家产业政策执行。2010年，我国2000立以上高炉占所有高炉产能的39%，未来高炉大型化将是趋势。大型高炉实行“精料”策略，高品位铁矿石是其主要的矿石原料。相关行业协会和政府主管部门将提高矿石的经济性作为“十二五”期间的重要工作之一。所以，将期货交割标准品铁品位定为62%，鼓励高品质矿石参与交割，同时兼顾了行业未来发展趋势，也能够发挥期货市场规范统一的作用，配合国家产业政策的执行。
　　这位负责人说，我国是世界最大的铁矿石消费国、进口国和第三大生产国，维护铁矿石市场稳定对钢铁产业及国民经济健康发展意义重大。近几年，铁矿石市场格局发生较大变化，年度谈判定价体制瓦解后，市场价格波动频繁剧烈，企业避险需求强烈。早自2007年起，大商所就将铁矿石列为储备品种，2009年后进一步加大研发力度，经过深入调研和广泛论证，我们认为铁矿石市场规模大，现货贸易活跃，市场化程度高，市场避险需求主体众多;商品品质稳定，物流顺畅，便于组织交割;贸易指标体系市场认可度高，指标的检测方法科学、易行，可以实现标准化，具备推出实物交割方式的铁矿石期货。在广泛征求各方意见的基础上，交易所完成了铁矿石期货合约草案的设计工作，在此前进行的调研中，代表企业均认为主要指标设置科学合理，与现货市场契合度高，能够满足现货企业避险需求。目前交易所正就合约规则面向市场公开征求意见建议，希望各方人士能积极参与进来，为铁矿石期货合约规则进一步完善献计献策。
　　市场研究人士认为，目前铁矿石期货交割品质量指标体系设计基本将市场主流矿纳入交割体系，价格代表性强，可供交割品范围大，交割风险可控，企业广泛认可。从目前反馈的信息看，不少钢铁企业表示，现有标准体系较为清晰明了，能够满足企业需求，也易于企业对市场的把握。铁矿石期货推出后，一方面，企业可通过期货市场价格发现功能把握未来走势，及时、高效地调整生产经营和采购计划;另一方面，通过期货市场套期保值，能够较好规避上游原材料风险，进一步促进企业稳步经营。

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